x

TUPRAS 3.CEYREK MALI ANALIZ RAPORU(SEKER YATIRIM)


TUPRAS, 3C19’DA PIYASA ORTALAMA BEKLENTISI OLAN 108MN TL NET
ZARAR BEKLENTISININ VE TAHMINIMIZ 117MN TL NET ZARARIN
UZERINDE, 155MN TL NET ZARAR ACIKLAMISTIR (3C18 NET KAR: 542MN
TL). SIRKET’IN OPERASYONEL KARLILIGI ISE, BEKLENTILERIN UZERINDE
GERCEKLESMISTIR. ACIKLANAN SONUCLARIN SIRKET PAYLARI PERFORMANSI
UZERINDEKI ETKISI, ODAGIN SIRKET’IN IMO 2020 UYGULAMASININ DA
ETKISIYLE ONUMUZDEKI DONEMLERDE DAHA OLUMLU GERCEKLESEBILECEK
OPERASYONEL PERFORMANSINA YONELEBILECEK OLMASI ILE BIRLIKTE,
OLUMLUYA DONEBILECEKTIR.
ORTA DISTILAT URUNLERE YONELIK IC TALEP, 3C19’DA DA ZAYIF SEYRETTI.
ANCAK ARTAN IHRACAT HACMI ILE TUPRAS’IN 3C19 TOPLAM SATIS HACMI,
CEYREKLIK %9.9 ARTARAK (YILLIK %10.3 AZALISLA) 7.8MN TON SEVIYESINDE
GERCEKLESMISTIR. PETROL FIYATLARININ ABD DOLARI BAZINDA YILLIK %17
(CEYREKLIK %10) ORANINDA GERILEMIS OLMASI VE TL’NIN ABD DOLARI
KARSISINDAKI DEGER KAYBININ SIRKET’IN CIROSU UZERINDEKI OLUMLU
ETKISININ AZALMIS OLMASIYLA TUPRAS’IN 3C19 SATIS GELIRLERI, TL BAZINDA
YILLIK %22.9 (CEYREKLIK %25.4) GERILEYEREK PIYASA ORTALAMA BEKLENTISI
23,883MN TL’NIN VE TAHMINIMIZ 22,426MN TL DOGRULTUSUNDA,
23,309MN TL SEVIYESINDE GERCEKLESMISTIR.
FAVOK MARJI, 3C19’DA AGIR HAM PETROL DIFERANSIYELLERININ
DARALMASI VE STOK ZARARLARI ILE YILLIK BAZDA GERILEMISTIR - TUPRAS,
OZELLIKLE RUP UNITESINDEKI ONEMLI BAKIM ONARIM CALISMALARINI
TAMAMLAMIS, 3C19’DA TOPLAM KKO’SU %105’E ULASMISTIR. ANCAK ESAS
ITIBARIYLE AGIR HAM PETROL DIFERANSIYELLERININ AZALMIS OLMASI, STOK
ZARARLARI VE YUKSELEN DOGALGAZ MALIYETLERI NEDENLERIYLE NET RAFINERI
MARJI, STOK KARLARININ DA OLUMLU ETKISI BULUNAN OLDUKCA KUVVETLI BIR
BAZ DONEM UZERINE, YILLIK %70 DARALARAK (CEYREKLIK %43 ARTISLA)
3C19’DA 4 ABD DOLARI/TON OLARAK BU DONEMDE 3.3 ABD DOLARI/TON
OLARAK GERCEKLESMIS OLAN MED KOMPLEKS MARJININ UZERINDE
GERCEKLESMISTIR. TUPRAS’IN 3C19 FAVOK’U BOYLELIKLE YILLIK BAZDA
%76.4 (CEYREKLIK %29.7) AZALARAK PIYASA ORTALAMA BEKLENTISI OLAN
646MN TL’NIN VE TAHMINIMIZ 530MN TL’NIN BELIRGIN OLARAK UZERINDE,
HESAPLAMALARIMIZA GORE 885MN TL OLARAK GERCEKLESMISTIR. SIRKET’IN
FAVOK MARJI YILLIK BAZDA 8.6 Y.P. (CEYREKLIK .2 Y.P.) DARALARAK
3C19’DA %3.8 OLARAK GERCEKLESMISTIR.
FINANSMAN GIDERLERI YUKSEK SEYREDERKEN, 3C19’DA NET ZARAR
OLUSMUSTUR- TUPRAS’IN 3C18’DE OLDUKCA YUKSEK, 2,783MN TL
SEVIYESINDE GERCEKLESMIS OLAN NET DIGER FAALIYET GIDERLERI, DAHA
ELVERISLI BIR KUR ORTAMI OLAN 3C19’DA 98MN TL’YE GERILEMISTIR. NET
FINANSAL GIDERLERI ISE GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMININ 4.8X KATINA,
817MN TL’YE ULASMISTIR. SIRKET BOYLELIKLE 3C19’DA 155MN TL NET
ZARAR KAYDETMISTIR. BUNUN YANINDA ISLETME SERMAYESINDE IYILESME
KAYDEDILMEYE DEVAM EDILMIS, NET BORC 3C19 SONUNDA 8.7MLYR TL’YE
GERILEMISTIR (2C19 SONU: 10.1MLYR TL). NET BORC/FAVOK ORANI ISE
1.7X’YE YUKSELMISTIR (2C19 SONU: 1.3X).
“AL” ONERIMIZI SURDURMEKTEYIZ - 3C19 SONUCLARININ
ACIKLANMASINDAN SONRA TAHMINLERIMIZI VE DEGERLEMEMIZI IMO 2020
UYGULAMASININ OLASI OLUMLU ETKILERINI DE GOZ ONUNE ALARAK
GUNCELLEYEREK, TUPRAS PAYLARI ICIN 12 AYLIK PAY BASINA 156.4 TL
HEDEF FIYATIMIZI YINELEMEKTE VE “AL” ONERIMIZI SURDURMEKTEYIZ.
SIRKET PAYLARI, 2019T VE 2020T TAHMINLERIMIZE GORE 8.7X VE 4.8X
FD/FAVOK CARPANIYLA ISLEM GORMEKTEDIRLER; GLOBAL BENZERLERININ
2019T VE 2020T FD/FAVOK ORTALAMALARI ISE SIRASIYLA 8.7X VE 7.0X
SEVIYESINDEDIR.


SEKER YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S.
WWW.SEKERYATIRIM.COM


***
YASAL UYARI

BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ; ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.