x

12-01-2017 10:19:44 TL'NİN DEĞER KAYBI

TL’deki değer kaybının nedenleri çeşitli seferlerde anlattık. Yabancılar konusundan son kez bu açıklamayı yapalım ve
önümüze bakalım. Dolar Türk Lirası’nda 1 aylık vadede işlem yapmak isteseniz yüzde 20’ye yakın oynaklık primine
katlanmak zorundasınız. Bu son 3 yılın en yüksek oranı. Hatta Türk Lirası’ndaki “zımni oynaklık”, gelişen ülkeler arasında
G.Afrika Randı’nın % 18, Kolombiya Pesosu’nun % 17, Meksika Pesosu’nun % 17 olan 1 aylık oynaklık primini aşarak en
yüksek seviyeye ulaşmış durumda ( 25,3 seviyesini gördük ki 2014 ocak TCMB’nin şok faiz artırım sürecinden bile yüksek
o zaman %20 seviyesindeydi) . Halbuki standart oynaklık primi TL için yüzde 13’lerde dolaşıyor. Bu Türk Lirası’nın 1 ay
içerisinde son derece oynak bir performans izleyeceği ve opsiyon piyasasında işlem yapan trader’ların kendilerinden
vadeli fiyat istendiğinde bunu yapmakta zorlandığı anlamına gelir. Artan döviz alım talebi içeride artan siyasi risk primi
ile birleşince yabancıların dolar satmak iştahını azaltıyor ve ortaya yüksek oynaklık ve düşük işlem hacmi çıkıyor. İçeride
Türk Lirası para piyasasına erişimi olan bir yabancı için ortalama % 8.5’le, hadi bilemedin dolar/TL swap işlemiyle 1 aylık
Türk Lirası’nı % 9’la almak mümkün. Bu borçlanılan TL ile yeniden dolar aldığınızı ve daha sonra da bunu bozdurup Rus
Rublesi ya da Brezilya Reali aldığınızı düşünün (gerçek ortamda bu çok daha seri swap points ile yapılabilir). Bu durumda
sıfır noktasında elinizde USD varken bunu ilk hamlede TL ile değiştirip sonra da bunu yeniden satıp başka bir para
alıyorsunuz. İşte bu işlemde beklentiniz TL’nin diğer EM kurlarına karşı daha kötü performans göstermesi. şu an büyük
oranda Türk Lirası’nın aşırı değer kaybetmesine sebep olan işlem türü bu! Yabancıların “TL sat, Ruble/Real al” dedikleri
işlem çeşidi. Ne yapmamız lazım TCMB’yi rahat bırakmak sonra da Türkiye’nin risk primini düşürmek gerekiyor